Septimiu Stoica, Senior consultant Salans: "Avocatii specializati cu adevarat pe piata de capital pot fi numarati pe degete "

In urma cu patru-cinci ani, pe cand era presedintele Bursei de Valori din Bucuresti (BVB), Septimiu Stoica, senior consultant la casa de avocatura internationala Salans, incerca sa convinga statul sa sprijine dezvoltarea pietei bursiere, prin listari ale unor companii la care detine controlul. Nu a reusit sa puncteze un succes in acest sens, pentru ca autoritatile au tergiversat de fiecare data luarea unei decizii. Pana anul trecut, cand sub presiunea crizei globale si obligate de acordul cu FMI care prevede, in mare, reducerea drastica a deficitului bugetar in schimbul sprijinului financiar, autoritatile au creionat un calendar al companiilor ale caror pachete de actiuni, pana in 15%, vor fi vandute pe bursa.

"Noile oferte publice sunt binevenite si reprezinta cu adevarat o mare sansa pentru piata romaneasca de capital. Nu pot sa nu remarc insa faptul ca ele au intarziat mult”, afirma Stoica, care, din 2008, de cand a plecat de la conducerea BVB, isi imparte timpul intre activitatea de consultanta pe probleme de listari, oferte publice initiale (IPO) in cadrul Salans si cea de presedinte al Bursei Romane de Marfuri (BRM).

Acum, cand statul s-a decis sa privatizeze companii de importanta strategica, o va face pe o bursa nelichida, afectata serios de criza financiara globala. "Ofertele nu gasesc o piata locala foarte lichida si sunt dependente de investitorii straini. In plus, procentele scoase la oferta sunt mici si nu asigura un free-float confortabil”, sustine fostul sef al BVB, care se declara un pasionat al pietei de capital si care de-a lungul timpului a construit trei-patru case de brokeraj, a fost de doua ori vicepresedintele Asociatiei Brokerilor, presedinte al pietei Rasdaq, dar si vicepresedinte al BVB, pentru ca mai apoi sa devina presedintele institutiei bursiere.

Dar, fara aceste privatizari, Bursa de la Bucuresti chiar nu intrevede sanse sa se dezvolte, mai ales ca multe companii private locale nu agreaza ideea listarii sau amana intrarea pe bursa, din cauza contextului economico-financiar international nefavorabil. Prin urmare, mai bine mai tarziu decat niciodata, afirma Septimiu Stoica, care vorbeste despre "efectele salutare pentru piata, dar si pentru companiile care vor ajunge pe bursa”, societati care "ar urma sa treaca prin importante si pozitive transformari corporative”. Transformari, precum transparenta si guvernanta corporativa.

Trei conditii de crestere a bursei: listari, legislatie, stimulente

Sunt asteptate pe bursa nume grele, companii de stat mari din sectoare strategice, precum energie (Transelectrica, Nuclearelectrica, Hidroelectrica) sau gaze (Transgaz, Romgaz), care vor contribui, cu siguranta, la cresterea lichiditatii pietei, daca desigur ofertele de vanzare se vor finaliza cu succes. Dar, listarea acestor societati nu asigura, in totalitate, atractivitatea pietei de capital pentru investitori, daca legislatia specifica nu este aplicata in spiritul si litera celei europene, este de parere consultantul Salans. La acest capitol, institutia bursiera s-a miscat si inca se misca greoi. "Am fost implicat de-a lungul anilor in majoritatea initiativelor legislative din domeniu (si sper sa mai pot contribui la imbunatatirea cadrului normativ romanesc in continuare), si pot spune ca lucrurile au evoluat in general pozitiv, dar foarte, foarte lent”, afirma Stoica.

Aderarea la Uniunea Europeana a simplificat, in mare masura, materia, prin obligativitatea adoptarii normelor comunitare, ceea ce s-a facut si se face in continuare, dar "problema este sa nu o preluam formal, ci acea legislatie sa fie cu adevarat adoptata in intregime si respectata”, subliniaza avocatul, fara exemplificari concrete pe legislatie sau norme de reglementare privind piata de capital. Pe de alta parte, Septimiu Stoica crede "ca ar trebui sa mai facem un pas important inainte, dincolo de nucleul special al reglementarilor pietei de capital, si anume sa incurajam, prin acordare de stimulente sau asigurarea unui context atractiv, participarea emitentilor si investitorilor pe piata de capital”. Pentru investitori, un mediu atractiv inseamna, in principal, comisioane mici, instrumente de investitii diversificate si, nu in ultimul rand, pentru ca tot suntem in asteptarea anuntatelor oferte de stat, IPO-uri cu discount-uri daca nu mari, acceptabile. Exemplul ofertei Petrom, din vara anului trecut, arata importanta pretului la care se vand pachetele de actiuni.

Secretul avocaturii pe piata de capital

Pentru avocatura de afaceri, este "evident ca ofertele publice aduc contracte de consultanta si – de aici – o rotunjire a veniturilor”, declara Stoica, dar "mai important este ca aceasta serie de evenimente sa aiba un efect de angrenare a unor miscari viitoare in zona finantarii non bancare si sa avem, in sfarsit, o piata de capital activa continuu, in care brokerii si administratorii de fonduri sa faca echipe performante cu avocatii”. "Altminteri, veniturile mentionate raman oaze izolate”, conchide consultantul Salans. Pe de alta parte insa, avocatii specializati pe piata de capital, care inteleg in profunzime mecanismul bursier, pot fi numarati pe degete. "Este adevarat, sunt putini avocati cu adevarat si nu doar formal specializati pe piata de capital, insa nu este neaparat vina acestora”, spune Stoica, care precizeaza ca domeniul bursier este unul complex, iar "activitatea de consultanta in domeniu a fost in ultimii ani relativ redusa, ceea ce nu a mai justificat economic specializarea”.

"Dezghetul de care vorbim va schimba, probabil, lucrurile”, spune consultantul. Daca exista un secret al avocaturii pe piata de capital, acesta este "sa intelegi corect fenomenul economic”, crede Septimiu Stoica, care, in cadrul Salans, asigura si trainingul avocatilor tineri, care vor sa se specializeze pe piata de capital. "Nu este de loc, de loc usor – comit acum o erezie – nici pentru profesionistii directi ai domeniului. Este ceea ce incerc sa fac cu tinerii si stralucitii mei colegi de la Salans”, precizeaza Stoica, care ar vrea "sa se inteleaga un lucru: pentru a fi un bun avocat in domeniul pietei de capital este necesar, dar nu suficient, sa cunosti legea speciala”. O schita a avocatului stralucit, expert pe piata de capital, trasata de Septimiu Stoica arata cam asa: sa citeasca, pe langa cartile specifice, stiri despre burse, brokeri, produse, instrumente din tara si, mai ales, din strainatate, sa il pasioneze lucrurile acestea, iar apoi, bazat si pe acumulari, sa se impuna in fata audientei”. Dar, "nu prin morga, nu-mi plac avocatii aroganti si nu cred in succesul lor de durata, ci prin competenta, deschidere, solicitudine si – indraznesc sa spun – un bob de umor”, incheie Stoica schita de portret.

"Profesiunea mea ramane optimismul”

Urmarind traseul profesional, de la momentul plecarii de la BVB, este evident ca Septimiu Stoica a mizat pe cele doua calitati: competenta si deschidere. De altfel, cea din urma calitate se intrevede chiar din traseul sau educational: a absolvit facultatile Automatica si Drept, detine un master in Studii Europene si legislatie UE si un doctorat in Studii Economice. "Cred ca sunt un om norocos: am o buna conlucrare cu Salans si ma bucur de intelegerea si libertatea de miscare necesara pentru a-mi permite impletirea activitatilor avocatiale specifice cu cateva proiecte personale foarte apropiate (Bursa de Marfuri, proiectul unui sistem alternativ de tranzactionare foarte aproape, in sfarsit, de a deveni operational, activitatea de mediator, profesoratul)”, afirma consultantul, care are sansa de a se bucura de aprecierea firmei de avocatura care, anul trecut,a asistat gigantul american CHS Inc. (simbol pe Nasadq CHSCP) in achizitia companiei Agri Point Limited, ce opereaza terminalul de cereale Silotrans din portul Constanta, in una din cele mai mari tranzactii de pe piata cerealelor din Romania.

Tot Salans a acordat consultanta legala pentru prima listare a unei firme romanesti pe Bursa din Londra, A&D Pharma, si pentru prima emisiune de obligatiuni a unei companii romanesti, in vederea listarii pe o bursa straina (Luxemburg), pentru BRD-Societe Generale. Biroul din Romania cuprindepeste 35 de avocati, iar portofoliul de clienti este unul impresionant, dintre care Petrom, Renault, UniCredit Tiriac, A&D Pharma, AIG/Lincoln, Bank Austria Creditanstalt, General Electric Real Estate, Flamingo International, AVIVA, Anchor Grup sau Bouygues.

Dincolo de toate acestea, insa, sa nu uitam ca traversam o criza economica mondiala fara precedent. "Lucrurile sunt complicate si grave, pentru ca este greu sa asiguri un derapaj controlat si revenirea la echilibru atunci cand trebuie sa iei in calcul miliarde de oameni, cu o multime de conflicte latente sau manifeste, pe o planeta ce pare obosita si secatuita”, afirma Septimiu Stoica. Dar, oricat de sumbru pare tabloul, refuza sa cada in pesimism. "Profesiunea mea ramane optimismul si atitudine pro-activa. Cred ca exista inca suficienta energie si competenta pentru o redresare nu atat de indepartata, pe plan international si, implicit, national. Iar pana atunci, har Domnului, avem destul de mult de lucru”.